Биржевой Татарстан: шестеро смелых

Представительная выборка

И хотя мы делаем обзоры в целом по промышленности республики и по отдельным предприятиям. Но (что уж тут поделаешь) в наши умы пришла идея сделать обзор по ведущим предприятиям республики, чьи акции обращаются на ММВБ (Московской международной валютной бирже). Двигало нами несколько соображений. Во-первых, эти предприятия являются самыми прозрачными — таковы требования к публичным компаниям, обращающимся на бирже. А значит бухгалтерская и другие отчетности доступны в «горячем» виде. Политика открытости данных предприятий позволяет увидеть и текущие производственные показатели. А это удобно для более-менее оперативного и общего взгляда на то, что происходит сейчас в нашей промышленности. Во-вторых, бухгалтерская отчетность или производственные показатели — это, конечно, хорошо, но есть еще и оценка со стороны инвесторов. Цена акции компании на фондовом рынке тоже несет в себе значительную информационную нагрузку. И чтобы там ни говорили о неразвитости нашего фондового рынка в целом или о неразвитости рынка акций той или иной компании — все равно оценка эта чрезвычайно любопытна, ведь в конце концов, на этом делают деньги, а, значит, это серьезная вещь.

В наш обзор вошли 6 республиканских компаний, акции которых торгуются на бирже ММВБ/РТС:

• ПАО «Татнефть им. В.Д. Шашина» (TATN),
• ПАО «Нижнекамскнефтехим» (NKNC),
• ПАО «КАМАЗ» (KMAZ),
• ПАО «Таттелеком» (TTLK),
• ПАО «Казаньоргсинтез» (KZOS),
• ПАО «Нижнекамскшина» (NKSH).

Суммарная капитализация данных компаний на 1 ноября 2016 года равна 1,011 трлн руб. Эти предприятия не только достойно представляют нашу республику на биржевом рынке акций, но и занимают ведущую роль в экономике Татарстана.

К примеру, их суммарная выручка по итогам 2012 года достигла 767 млрд рублей, что составляет 54% от всего объема промышленного производства Татарстана. Так что выборка для наблюдения за всей промышленностью Татарстана получилась представительная.

Общие условия работы промышленности Татарстана

Если говорить в общих чертах за всю промышленность Татарстана, то 2016 год для нее будет годом роста — с начала года был хороший старт и постепенное наращивание оборотов. Да, рост не такой уж и большой, но все же, если вспомнить катастрофическое начало года, когда резко упали нефтяные цены, то спасибо и на этом. За 9 месяцев 2016-го по отношению к такому же периоду прошлого года индекс промышленного производства Татарстана вырос на 3,6%. Это при том, что в целом по России индекс промышленного производства за 9 месяцев 2016 года вырос всего лишь на +0,3%.

Даже низкие цены на нефть (с учетом их ужасно низкого уровня в январе 2016-го) не смогли остановить рост промышленности: средняя цена на нефть российского сорта Urals за январь — сентябрь 2016 года снизилась на 27% и составила $39,92 за баррель. Напомним, в январе — сентябре 2015 года средняя цена на нефть сорта Urals составляла $54,41 за баррель. Это снижение мировых цен на нефть было лишь частично компенсировано девальвацией: средний номинальный курс доллара США за январь — сентябрь 2016 года вырос на 15,6% по отношению к показателю 2015 года и составил 68,22 рубля. По евро рост почти такой же (+15,5%).

Если падают долларовые цены на нефть, а девальвация не компенсирует должным образом падения, то как реагируют экспортеры, чтобы закрыть падение выручки? Ответ прост: они стараются по возможности максимально нарастить физические объемы производства (добычи). Для нефтяников спасительным инструментом выступило «стахановское» увеличение добычи нефти. В химическом производстве Татарстана объемы выросли на 2,7%, но здесь, кроме роста физических объемов, следует учесть большой внутренний рост цен на продукцию химического производства. Одной из главных причин роста химической отрасли, как и в прошлом году, остается фактор импортозамещения. В текущем году сохраняется глубокий спад импорта химической продукции, что позволило расширить внутренний рынок для отечественных производителей. При этом внутренний спрос в некоторых секторах рынка химической продукции увеличился, хотя ситуация в экономике России остается сложной.

Краткие финансово-производственные итоги работы ведущих предприятий Татарстана за 9 месяцев 2016 года

Заметно улучшить итоговый результат удалось за счет балансировки по статьям «прочие доходы» и «прочие расходы». Отрицательное сальдо прочих расходов и доходов сократилось на 8,6 млрд рублей до 6,4 млрд рублей.

Расходы, связанные с поиском, разведкой и оценкой полезных ископаемых выросли в 1,8 раза, до 125,2 млн рублей. Доходы от участия в других организациях выросли в 2,3 раза и составили 1,59 млрд рублей.

Долгосрочные обязательства компании с начала года выросли на 1,3% и по состоянию на 30 сентября составили 44,23 млрд рублей. Краткосрочные обязательства составили 52,52 млрд рублей (рост на 2,2%).

Компания ПАО «Татнефть» планирует сохранить текущую дивидендную политику и выплачивать 30% от своей чистой прибыли по РСБУ. «Татнефть» просит разрешения у ФАС докупить к уже имеющимся у нее 24,9% бумаг еще 1,8% голосующих акций НКНХ. Заявка будет рассмотрена ФАС не раньше, чем через два месяца. Тогда вместе с бумагами, полученными в марте, доля «Татнефти» в «Нижнекамскнефтехиме» составит 26,79%, то есть — блокирующий пакет. Ее ходатайство о приобретении доли ФАС зарегистрировала 17 августа.

По «Татнефти» за 9 месяцев 2016 года добыто 21, 11 млн тонн нефти (+4,9%, +990 тыс. тонн к аналогичному периоду прошлого года).

С начала 2016 года комплексом нефтеперерабатывающих и нефтехимических заводов «ТАНЕКО» переработано 7,16 млн тонн сырья, (+4,1%, +285 тыс. тонн к аналогичному периоду прошлого года).

С начала 2016 года произведено 6,85 млн тонн нефтепродуктов (+3,8%, +251,7 тыс. тонн к аналогичному периоду прошлого года).

Международное рейтинговое агентство Fitch 20 октября 2016 улучшило долгосрочный и краткосрочный рейтинги дефолта эмитента (РДЭ) ПАО «Татнефть» на уровне «BBB-» (инвестиционный класс, достаточный уровень кредитоспособности). Прогноз изменен с негативного на стабильный.

Котировки обыкновенных акций ПАО «Татнефть» на ММВБ на 01.11.2016 составили 358,50 руб., увеличившись с начала года на 16,7%. Рыночная капитализация компании на 1 ноября 2016 равна 773,44 млрд руб.

Прибыль предприятия от продаж продукции собственного производства составила 19,299 млрд рублей — на 0,16% больше аналогичного показателя 2015 года. Компания в 2,8 раза увеличила доходы от участия в других организациях — до 197,1 млн рублей, в 1,6 раза — проценты к получению, до 1 млрд рублей, и вдвое сократила проценты за обслуживание долга — до 93,6 млн рублей. По итогам отчетного периода компания отразила положительное сальдо прочих доходов/расходов в размере 6,2 млрд руб. Среди прочего по данной статье компания отражает свою выгоду от компенсации последствий «налогового маневра».

Прибыль до налогообложения в итоге выросла на 11,3% — до 26,6 млрд рублей. Высокий рост прибыли поддерживают низкие затраты благодаря слабому рублю, а также рост продаж на внутреннем рынке за счет замещения более дорогого импорта.

Наблюдается существенное внутригодовое замедление темпов роста выручки (5,2% по итогам первого квартала, 7,0% по итогам полугодия). Возможно, что наметившееся укрепление рубля постепенно снижает вес девальвационного фактора в структуре получаемых компанией доходов.

На 30 сентября текущего года долгосрочные обязательства компании составили 7,143 млрд рублей, что в три раза больше по сравнению с концом прошлого года. Краткосрочные обязательства также увеличились на 1,5%, до 13,505 млрд рублей.

«Нижнекамскнефтехим» в октябре завершил капитальные ремонты на заводе дивинила и углеводородного сырья и на заводе пластиков. Плановый капремонт на заводе пластиков был рассчитан на то, чтобы перейти на более долгий срок межремонтного пробега оборудования, чтобы работы выполнять только раз в четыре года.

20 августа в Нижнекамске ПАО «Нижнекамскнефтехим» официально запустило в работу после модернизации установку по производству линейных альфа-олефинов (ЛАО). Мощность установки составит 37,5 тыс. тонн продукции в год. «Нижнекамскнефтехим» является единственным в Российской Федерации производителем альфа-олефинов.

ПАО «Нижнекамскнефтехим», недавно выплатившее рекордные дивиденды, может уже в следующем году отказаться от них вовсе из-за планов построить этиленовый комплекс стоимостью около $7,8 млрд, который позволит втрое увеличить объем производства этиленов. Мощность этиленового комплекса составит 1,2 млн тонн в год. Строительство первой очереди мощностью 600 тыс. тонн в год начнется в июне 2017 года. Первая и вторая очередь завода будут запущены одновременно в 2020 году.

Компания планирует финансировать 15% стоимости этиленового комплекса за счет акционеров и собственных средств, а остальное — с помощью займов. В дальнейшем «НКНХ» будет направлять на дивиденды более 30% чистой прибыли.

Котировки обыкновенных акций ПАО «Нижнекамскнефтехим» на ММВБ на 01.11.2016 составили 74,9 руб., увеличившись с начала года на 63,5%. Рыночная капитализация компании на 1 ноября 2016 года равна 127,48 млрд руб.

Финансово-производственные показатели стали гораздо лучше, по сравнению с тяжелым 2015 годом.

Коммерческие расходы компании выросли на 17% и составили 2,458 млрд рублей. Управленческие расходы увеличились на 24% — до 4,248 млрд рублей. При этом доходы от госсубсидий выросли в 2 раза, с 5,5 млрд руб в 2015 до 11,5 млрд руб в 2016 году.

Валовая прибыль выросла в 2,2 раза до 4,962 млрд руб. Убыток от продаж снизился в 1,9 раза и составил 1,714 млрд руб.

Всего в январе — августе 2016 продажи автомобилей составили 21 499 шт., что на 23% выше, чем за аналогичный период прошлого года. При этом продажи в России составили 18,1 тыс. штук, что на 32% больше.

Такое существенное увеличение продаж, выручки и прибыли объясняется ориентацией потребителей на импортозамещение, в следствии высоких цен за импортные автомобили из-за девальвации.

Котировки обыкновенных акций ПАО «КАМАЗ» на ММВБ на 01.11.2016 составили 44,0 руб., увеличившись с начала года на 21,9%. Рыночная капитализация компании на 1 ноября 2016 года равна 31,12 млрд руб.

Прибыль до налогообложения в отчетном периоде выросла на 22,34% — до 22,031 млрд рублей.

ПАО «Казаньоргсинтез» за 9 месяцев 2016 года выполнило план производства товарной продукции на 120%. По отношению к аналогичному периоду 2015 года объем выпуска товарной продукции в сопоставимых ценах составил 102,4 %.

В течение 9 месяцев «Казаньоргсинтез» в полной мере обеспечивался основным газовым сырьем, в результате чего на 101,4% выполнил план завод этилена. К уровню 9 месяцев 2015 года объем выпуска этой продукции составил 102,3%. План по производству полиэтилена высокого и низкого давления выполнен на 101,2%, соотношение к уровню производства 9 месяцев предыдущего года составило 101,5%.

План по производству поликарбонатов за 9 месяцев выполнен на 106,9%, относительно аналогичного периода предыдущего года рост составил 111,3%.

Кроме роста физических объемов, следует учесть большой внутренний рост цен на продукцию химического производства. Одной из главных причин роста химической отрасли, как и в прошлом году, остается фактор импортозамещения. В текущем году сохраняется глубокий спад импорта химической продукции, что позволило расширить внутренний рынок для отечественных производителей. При этом внутренний спрос в некоторых секторах рынка химической продукции увеличился, хотя ситуация в экономике России остается сложной.

Котировки обыкновенных акций ПАО «Казаньоргсинтез» на ММВБ на 01.11.2016 составили 42,5 руб., увеличившись с начала года на 32,4%. Рыночная капитализация компании на 1 ноября 2016 года равна 75,15 млрд руб.

Произошло снижение прибыли от продаж на 28% и двукратное увеличение отрицательного сальдо прочих доходов-расходов (с 92 млн руб. до 177). Эти факторы привели к такому сильному сокращению чистой прибыли по сравнению с прошлым годом.

Согласно информации Russian Automotive Market Research, емкость российского рынка шин в 2014 г. составила 55,3 млн ед., а уже в прошлом году сегмент продемонстрировал сильное падение — до 45,8 млн ед. В 2016 г. нисходящий тренд продолжится и составит около 41—43 млн ед. При этом приводится оценка внутреннего спроса на шины, произведенные в РФ (без учета импорта): в 2014 г. он составлял 27,1 млн ед., в 2015 г. произошло снижение до 26,3 млн ед. По прогнозу в 2016 г. этот показатель упадет до 23 млн ед. Помимо этого, зафиксировано снижение количества импортируемых шин, и основной причиной в данном случае является тот факт, что западные компании открыли в нашей стране собственные производства. В прошлом году импорт сократился до 19,5 млн ед. (в 2014 г. — 28,2 млн ед.). В текущем году сильного снижения объема импортируемой продукции не планируется.

Котировки обыкновенных акций ПАО «Нижнекамскшины» на ММВБ на 01.11.2016 составили 10,5 руб., увеличившись с начала года на 5%. Рыночная капитализация компании на 1 ноября 2016 года равна 0,69 млрд руб.

На стабилизацию финансовых показателей компании играет, в первую очередь, ставка на увеличение абонентской базы и диверсификацию оказываемых услуг. Компания «Таттелеком» стала первым оператором, предлагающим наиболее полный пакет телекоммуникационных решений.

В настоящее время доля «Таттелеком» на рынке местной телефонии более — 75 % рынка, или 689,6 тыс. подключенных абонентских устройств на конец 2015 года. Количество абонентов по подключению к сети интернет по итогам 2015 года составило 569 тыс. Количество пользователей услуг платного кабельного телевещания достигло 376,4 тыс. абонентов. Количество абонентов сети сотовой связи за 2015 год выросло более чем на 110 тыс. пользователей и на 1 января 2015 года в сети обслуживалось 165,9 тыс. SIM-карт.

Котировки обыкновенных акций ПАО «Таттелеком» на ММВБ на 01.11.2016 составили 0,1510 руб., увеличившись с начала года на 6,3%. Рыночная капитализация компании на 1 ноября 2016 года равна 3,13 млрд руб.